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定增基金破解减持新规,财通升级率先闯关

时间:2017-12-06 16:52来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
财通升级基金即将在9月8日到期,为了应对到期将面临的流动性风险,该基金以大宗交易的方式减持了部分定增股票。

在减持新规出台之后,定增基金如何破解定增股流动性问题,财通基金成为首吃螃蟹者。

近日,财通升级基金的多只股票出现大宗交易,且折价幅度都在10%左右。由于财通升级基金即将在9月8日到期,可见该基金为了应对到期将面临的流动性风险,以大宗交易的方式减持了部分定增股票。

今日(8月28日),财通升级二级市场的价格大跌1.44%,交易量突然放大,市场人士认为部分短期套利资金或在周一选择出逃。

财通升级大宗交易减持

财通多策略升级混合基金是一只定增基金。该基金成立于2016年3月9日,封闭期18个月,即将在2017年9月8日迎来开放日。目前,财通多策略升级基金已公告称将于9月9日转型为LOF基金,基金的申购赎回将在转型后不超过30天之内开始办理。

上周五(8月25日),股市大涨,沪指上涨1.83%,报收3331点;深成指上涨1%,报收10659点;创业板上涨0.95%,报收1812点。在市场“涨声一片”的情况下,定增基金财通升级当日的基金净值却暴跌0.91%,与大盘走势出现了明显背离。

据华宝证券测算,按照中报的持仓比例和个股在周五的涨跌情况来看,财通升级在周五的净值涨幅应在0.6%以上,但实际净值确暴跌0.91%。结合周五交易所公布的个股大宗交易情况来看,财通升级当前持有的定增股中有32只在周五出现大宗交易,折价幅度基本都在10%左右,可以推测为了应对到期后的流动性问题,财通升级基金在周五以大宗交易方式减持了部分定增股,折价10%导致基金净值无视市场上涨情况出现暴跌。

财通升级基金以大宗交易方式出货是为了应对9月8日即将迎来的基金开放日。按照5月27日的减持新规规定,非公开发行股票1年内减持数量不超过定增持股量的50%,并且连续90日内减持数量不超过股票总股数1%。依照新规,财通升级基金旗下大部分定增的股票在到期开放时,难以实现有效的减持。

然而,定增基金到期开放后,通常会迎来一定比例的赎回。为了应对届时的赎回,财通升级只能通过大宗交易的方式进行减持。按照规定,如果定增股股东通过大宗交易方式减持,则连续90天内减持股份数不得超过公司总股份数的2%,且受让方需锁定 6个月,受锁定期限制,大宗交易转让通常会有一定折价,会导致定增基金净值下跌风险。

可以预见的是,财通升级基金的处理方式会成为其他即将到期的定增基金的一个参照。一位公募基金人士分析:“目前来看,有两种方式解决。一是延长封闭期,二是通过大宗交易的方式将定增的股票折价卖出。我们可能会参照同行的操作方式来处理到期的定增基金。”

二级市场套利资金逃离

“财通升级本次大宗交易,对二级市场上的套利资金会造成比较大冲击。”市场人士向蓝鲸表示。

封闭基金由于流动性的问题,二级市场的价格通常会存在一定的折价,即二级市场价格低于基金净值。部分套利资金会在封闭基金开放之前在二级市场买入该基金,而随着该基金转型为开放式基金,赚取中间的差价。

但是,此次财通升级基金通过大宗交易的方式减持。造成基金净值下跌,短期的资金就无法赚取中间的差价。有投资者表示:“买入财通升级就是为了套利,谁知道遇上了大宗交易。”

周一,财通升级基金二级市场价格暴跌。从上周五的0.972元,下跌到了周一收盘时的0.958元,二级市场价格下跌1.44%。从交易额上看,此前财通升级的交易额一般在2000万左右,周一财通升级基金的交易额突增为5804万元。

减持新规影响持续发酵

5月27日,证监会发布修改后的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上交所及深交所也接连发布了相应的实施细则。减持新规对非公开募集股票做了限制,1年内减持数量不超过定增持股量50%,连续90日内减持数量不超过股票总股数1%。减持新规的监管扩至几乎所有的减持渠道,定增基金的减持时间被迫延长,运作难度加大,对定增基金的估值也产生了显著影响。于投资者而言,新规增加了投资定增项目的时间成本和持有成本,而新规造成基金公司的被动违约,也带来投资者利益受损的可能。

受新规影响的不止财通旗下的定增基金。减持新规的出台给500亿元的定增基金市场已经带来了不小的冲击。此前九泰已有两只基金因为新规的影响被动违约,旗下新发的定增基金也未能成功募集。

8月3日和8月4日,九泰基金先后在官网发布公告,暂停旗下九泰锐益定增灵活配置混合和九泰锐智定增灵活配置混合第二次受限开放申购、赎回业务,原因是减持新规下,基金估值公允价格存在一定不确定性,为维护基金份额持有人利益,根据基金合同,中止基金的第二次受限开放。按照基金合同规定本应到期开放的基金却没有开放,九泰基金临时中止申赎的行为,引来了诸多人士的口诛笔伐。

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