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减持新规落地:财通基金面临大考

时间:2017-12-11 19:05来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
减持新规落地:财通基金面临大考

  5月27日,为解决“无序减持、违规减持”等问题,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(下称”《规定》”);同日,上交所及深交所发布《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(下称“《细则》”)。

  这是自2月中旬的“再融资新政”后,证监会向以定增项目为主业的基金公司打出的第二记重拳,尽管这一拳也同时挥向上市公司大股东、董监高及PE。

  根据“减持新规”,持有上市公司非公开发行股份的股东,通过集中竞价交易减持该部分股份的,“在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%”;而且,“自股份解除限售之日起12个月内,减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%”。“采取大宗交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%”;而且,“受让方在受让后6个月内,不得转让所受让的股份”。“采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%。”

  而且,与“再融资新政”采取新老划断的办法不同,“减持新规”自公布之日起立即实施。

  这意味着,一个规模超万亿元的定增市场立即变了气象,那些在定增业务上有较大布局的基金公司,则必须立即改变行为模式。

  定增王受伤

  目前,从事定增业务的基金公司主要有财通、九泰、博时、银华、北信瑞丰、泰达宏利、申万菱信等,其中又以“定增王”财通的规模最巨。据总经理王家俊介绍,截至2017年1月底,“财通成功中标的定增项目已经突破500个,规模超过1500亿元。”

  Wind资讯显示,截至2016年年底,财通的公募规模为215亿元,在113家基金公司中排在第63位。至2017年一季度末,其规模增至229亿元,排名则降至第66位。专户规模方面,根据中基协披露的数据,至2017年一季度末,财通以920.82亿元排在第16位。至于其专户规模中定增产品所占比例,则未见公开数据。

  至于公募定增产品,截至2017年一季度末,市场上共有19家基金公司推出的定增基金46只,资产规模共计561.42亿元,其中财通以145.90亿元占到25.99%的份额。

  截至6月1日,财通旗下公募定增产品共有5只,分别是财通多策略精选(501001.OF)、财通多策略升级(501015.OF)、财通多策略福享(501026.OF)、财通多策略福瑞(501028.OF)、财通福盛定增(501032.OF),资产规模分别为14.94亿元、49.29亿元、45.34亿元、31.15亿元、5.18亿元。

  毫无疑问,作为“定增王”,财通在众多基金公司中受“减持新规”打击最重,其减持模式将不得不做重大调整。

  极速减持之道

  那么,财通旗下的定增基金是如何进行减持的呢?

  上述5只基金中,财通多策略精选成立时间最早、运行最为成熟、数据最为丰富,且其余4只都处于封闭期,本文主要考察该基金2016年下半年解禁且认购金额在1亿元以上的定增项目。

  公告显示,符合条件的定增项目共有8个。《证券市场周刊》记者整理公开数据后发现,该基金所持非公开发行股份解禁后,半年内减持比例达到100%的有1个,减持比例在80%以上的有3个,在50%以上的有8个。

  其中,半年内减持100%的是中国中铁(601390,诊股)的定增项目。2015年7月16日,财通多策略精选以7.77元/股成功认购中国中铁非公开发行股份1673.10万股。公告显示,自2016年7月18日解禁至2016年年末,在不到半年的时间里,该基金将所持股份全部卖出,卖出金额为1.17亿元,合均价6.98元/股。

  而据日K线数据,在2016年9月30日至12月31日期间,中国中铁的最低股价是7.02元(9月30日),最高股价为10.63元(11月29日),期间均价为8.94元;月K线数据则显示,2016年7月至12月,均价分别为7.02元、7.54元、7.45元、8.47元、9.29元、9.05元。因此,该基金的100%减持发生在解禁后的两个半月内(即第三季度)是大概率事件。

  而且,减持可能是通过集中竞价交易的方式进行,而非通过大宗交易。根据上交所大宗交易数据,自2016年7月18日至12月31日,中国中铁共发生大宗交易4起,分别是10月11日以7.19元/股卖出56万股,11月23日以9.30元/股卖出314万股,12月2日以8.82元/股卖出2000万股,12月28日以8.89元/股卖出56万股。

  粗略估计,在中国中铁的定增项目上,财通多策略精选亏损1177万元。若考虑到中国中铁股价在2016年11月最高达到10.63元,且11月、12月均价都在9元以上,远远高出6.98元的减持均价,则其付出的机会成本更大。

  半年内减持比例在80%以上的定增项目,除了中国中铁,还有海特高新(002023,诊股)及中国铁建(601186,诊股)。

(责任编辑:admin)
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