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2010年农业食品行业投资策略:精选产业龙头(2)

时间:2017-12-17 02:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
2010年农业食品行业投资策略:精选产业龙头(2)

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一、 农产品价格上涨的推力

我国经济出现企稳回升的趋势,从GDP、货币供应、CPI 的关系中可以看出,他们存在明显相关性;从CPI 构成中,食品类CPI变动最大,非食品类CPI 相对平稳。我国粮食连续丰收似乎消除了大家对通货膨胀的担忧,但是其它经济作物的减产和需求回升引发的价格快速上涨已告诉我们农产品价格的联动效应已为期不远。因为一种产品的上涨将引发其它作物的种植面积的相应减少,从而出现减产和价格上涨,最后就是粮食价格的较大幅度上涨。

1、宏观和货币政策预示 CPI 拉升在即

我国全年GDP 目标为8%,CPI 的调控目标为4%左右,为了拉动经济增长,信贷规模快速放大。M1(狭义货币供应量)、M2(广义货币供应量)的同比增速继续提高,究其原因,随着宏观经济的进一步恢复,经济活动明显活跃,对应的货币乘数不断提高;另一方面,从今年的2 月份开始,M2 的增速持续慢于M1,M1 与M2 的剪刀差持续收窄,9 月M1 同比增速从2008 年4 月以来首次超过M2,存款活期化的趋势不断加快,市场流动性十分宽松。

推升通胀预期的因素包括股市持续上涨、大宗商品价格快速上扬、房地产市场回暖以及黄金和金矿股票价格的飙升等等。温和的通胀预期有助于经济复苏,一旦市场形成通胀预期,一些企业将重新购入原材料,这将带动对上游产业的需求。消费者为了避免未来购买力的下降而增加即期消费,最终将导致需求回暖。价格上升和需求增加又将改善企业盈利,因此对于农业食品类产品的刚性需求,在通胀下将明显受益。

2、我国土地对外依存度上升

我国农产品供需的基本平衡,是建立在严重的外部依赖的前提下,以大豆为例2005 年我国进口2659 万吨,至2008 年已达到了3477 万吨,3 年内增长了约31%,今年大豆进口增长幅度预计在25%以上。除了大豆大量进口外,我国的棉花和食糖每年也都需要进口,把这些进口的农产品产量按耕地面积换算过来,我国土地对外依存度逐年攀升。一旦国际农产品价格开始上涨,中国将呈现从大豆到谷物价格的上涨接力。

3、全国农产品批发价格指数将走高

从往年的数据可以看出,每年的12 月、1 月、2 月是农产品批发价格指数的高点。近期由于我国雨雪天气比往年提前,北方蔬菜受到冻害,蔬菜价格迅速上涨并维持高位,其他农产品如:棉花、食糖、水产品、植物油等都已上涨。粮食和猪肉价格当前比较平稳,但我们认为在其他农产品价格带动下,农产品批发价格指数走高比较确定。

二、 各类农产品产量和价格走势分析

1、种植业产品价格政策底部抬高

国家粮油信息中心预计2009 年玉米、小麦、稻谷、大豆和油菜籽产量分别为16,300万吨、11,495 万吨、19,580 万吨、1,450万吨和1,350 万吨。其中产量下降的是大豆和玉米,其他相比2008年略有增长。国际粮食价格已出现触底上扬的态势,加上原油的上涨,生物能源对农产品的需求将增加,政府的最低收购价对粮价起到支撑作用,前期对农产品深加工产品出口退税率的提高以及畜牧养殖业走出周期性底部,我们认为粮食价格稳步上涨的趋势不改。

1.1、稻谷和大米:出口增加助推价格稳中有涨

2009/2010 生产年度全球大米产需紧平衡,产需缺口340 万吨,占消费量的0.78%;与上年相比,全球减产而消费增加;2009/2010生产年度期初库存较大,使库消比高于近五年平均水平1 个百分点左右。减产将为国际米市提供一定的支撑,但较高的库存并不支持国际米市大幅上扬,关键是看2010/2011 生产年度的生产状况。

2009 年10 月全国出口稻米7.26 万吨,环比和同比分别增加99.10%和20.99%,出口均价643.40 美元/吨,环比上涨0.69%。1-10 月稻米出口量为64.41 万吨,较去年同期减少27.63%。国际存在需求缺口,国内丰产,政府提价,出口环比走好,可以预计稻谷和大米稳中有涨。

1.2、小麦:进口减少利于国内价格上行

2009 年中国小麦播种面积为2,421 万公顷,较2008 年2,362万公顷略有增长。预计2009 年小麦产量为11,495 万吨,较2008年的11,246 万吨增长249 万吨,增幅2.2%。2009 年冬小麦收获期间,部分地区出现长时间阴雨天气,小麦芽麦数量较常年增加,小麦品质受到不同程度影响。全球小麦产量较上生产年度减产1,463万吨,但小麦产量大于消费约3,000 万吨。另外,上生产年度小麦增产7,000 万吨达到6.82 亿吨,高于近五年正常年份的6.2 亿吨的产量,本年度期初库存较高。

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